Características de los contratos

Forwards

• Los contratos forwards o contratos a término se negocian el los mercados OTC (Over The Counter).
• Se realizan, normalmente, entre dos entidades financieras, o entre una entidad financiera y uno de sus clientes.
• Se negocian libremente las condiciones de forma que el valor del contrato inicialmente es cero.
• Existe riesgo de crédito ya que existe riesgo de incumplimiento del deudor. Al contratar se ha de analizar la solvencia de la otra parte. 

Resultado del contrato

• Posición compradora. Se toma esta posición si se prevé que el precio del subyacente suba, ya que se confía en comprar a un precio fijo (F) a fecha de vencimiento (t=n) cuando en esa fecha se espera que el precio del subyacente Sn sea mayor. Si lo que compra por F lo vende inmediatamente por Sn ganará la diferencia (Sn-F). Si el comprador del forward acierta en sus previsiones obtendrá una ganancia y en caso contrario una pérdida.

• Ejemplo. Contrato forward a tres meses por un precio de entrega de 100 €. Llegado el vencimiento el precio del activo subyacente en el mercado de contado es de 110 €. El beneficio de la parte que tomó la posición larga será 110-100 = 10 €. El resultado del inversor que tomó la posición corta será negativo -10 €.
• Gráfica. El futuro (o forward) comprado se representa mediante una línea recta creciente con un ángulo de 45º, que cotar el eje horizontal en Sn=F. En abcisas se representa Sn el precio del activo subyacente a fecha de vencimiento. En ordenadas se representa el beneficio (+) o pérdida (-) obtenido por el comprador del forward.
• El comprador de un forward podría obtener una pérdida máxima de F en caso de que el activo subyacente a fecha de vencimiento sea cero Sn=0 y la ganancia máxima que podría obtener es ilimitada.
• Posición vendedora. Se toma esta posición si se prevé que el precio del subyacente baje, ya que se confía en vender a un precio fijo (F) a fecha de vencimiento cuando en esa fecha se espera que el precio del subyacente Sn sea menor. Si lo que vende por F lo compra simultáneamente por Sn ganará la diferencia (F-Sn). Si el vendedor del forward acierta en sus previsiones obtendrá una ganancia y en caso contrario una pérdida.

• Ejemplo. Contrato forward a tres meses por un precio de entrega de 100 €. Llegado el vencimiento el precio del activo subyacente en el mercado de contado es de 80 €. El beneficio de la parte que tomó la posición corta será 100-80 = 20 €. El resultado del inversor que tomó la posición larga será negativo -20 €.
• Gráfica. El futuro (o forward) vendido se representa mediante una línea recta decreciente con un ángulo de -45º, que cotar el eje horizontal en Sn=F. En abcisas se representa Sn el precio del activo subyacente a fecha de vencimiento. En ordenadas se representa el beneficio (+) o pérdida (-) obtenido por el comprador del forward.
• El vendedor de un forward podría obtener una ganancia máxima de importa F, mientras que la pérdida teórica podría ser ilimitada.

Evolución del precio

Un forward se pacta inicialmente, en t=0, libremente entre las dos partes, por lo que en ese momento el valor del contrato es cero. Luego, una vez firmado, en una fecha posterior el contrato puede tener ya un valor positivo o negativo en función de cómo han evolucionado las siguientes variables:

• precio de contado del subyacente
• tipo de interés
• proximidad a la fecha de vencimiento

Futuros

• Un contrato de futuros supone un acuerdo de transacción del activo subyacente en una fecha futura preestablecida y a un precio fijado en el momento de la firma del contrato.
• Se negocian en mercados formales, lo cual supone operar mediante un broker en un mercado de valores regulado.
• Las características del contrato están estandarizadas, fijándose cantidades y calidades estandarizadas en clases y series. Las clases se refieren a un mismo activo subyacente y las series pertenecen a la misma clase con diferentes fechas de vencimiento.
• Vigencia: un contrato puede ser negociado en todo momento, desde la fecha de emisión o puesta en mercado, hasta el último día de negociación.
• Garantías
• Cámara de compensación → Depósito de garantía
• Cuenta abierta con el broker
• Anotación en cuenta de los resultados obtenidos
• Se liquidan diariamente pero el resultado se materializa en la fecha de vencimiento 
• El riesgo de crédito (posibilidad de incumplimiento del deudor ) se reduce al mínimo ya que es el mercado (cámara de compensación) quien se encarga de garantizar la liquidación o entrega.
• Normalmente los contratos de futuros se cierran antes de la fecha de vencimiento
• Para cerrar un contrato se toma la posición contraria a la contratada inicialmente