En bolsa cotizan las acciones de una sociedad a 23,45 € y su futuro a 22,12 €. La rentabilidad libre de riesgo es del 8% efectivo anual y restan 9 meses para el vencimiento. Determinar el beneficio que se obtiene al efectuar una estrategia de arbitraje entre el futuro y el subyacente. Considere que el nominal del contrato de futuros sobre acciones es de 100 acciones.
Puede descargar el archivo de Excel arbitrajeFuturos.xlsm
Datos
- S = 23,45 €
- F = 22,12 €
- r = 8% efectivo anual
- n = 9/12 años
- 1 contrato = 100 acciones
Veamos si se cumple la ecuación que relaciona el precio del futuro y el contado
F = S(1+r)t
F = 23,45(1+0,08)9/12 = 24,84 > 22,12
Los precios del contrato de futuros son los siguientes:
- Precio teórico del futuro = 24,84 €
- Precio de mercado del futuro = 22,12 €
Por lo tanto podemos decir que el futuro está infravalorado en el mercado.
- El futuro está barato.
Y como consecuencia el precio del contado en el mercado está sobrevalorado.
- El contado está caro.
La estrategia de arbitraje consistirá en comprar el futuro, vender el contado y ajustar con un bono.
| t=0 | t=vto. | |
|---|---|---|
| Comprar Futuro | 0 | St-F |
| Vender contado | +S | -St |
| Comprar Bono | -F(1+r)-t | +F |
| Total cartera | S-F(1+r)-t | 0 |
| t=0 | t=vto. | |
|---|---|---|
| Comprar Futuro | 0 | St-22,12 |
| Vender contado | +23.45 | -St |
| Comprar Bono | -22,12/1,089/12 | 22,12 |
| Total cartera | 2,570634 | 0 |
100 acciones → Beneficio = 257,06 €.
