Valoración con la ETTI

Puede descargar el archivo de Excel valora_con_ETTI_01.xlsx

En un mercado de renta fija cotizan los siguienes bonos
Bono A: es un bono cupón cero a un año que se adquiere por 100 y se amortiza por 110
Bono B: es un bono cupón cero a dos años con TIR del 9% y precio de adquisición de 500 €
Bono C: es un bono cupón cero a tres años con TIR del 8% y nominal de 1.000 €
Calcular el precio de un bono a tres años de cupón anual de 70 € y nominal de 1.000 €.

En color rosa ponemos los datos del problema y en color naranja la solución.

El procedimiento de resolución es el siguiente:

1. Creamos una tabla con los años de cero a tres. El instante cero es el momento de adquisición, o momento actual.
2. Ponemos o calculamos los flujos de caja de los bonos A, B y C.
3. Ponemos los flujos de caja del bono D, salvo el precio de adquisición que es la incógnita
4. Creamos la columna de la ETTI. Los valores de la ETTI son las rentabilidades de los bonos cupón cero a 1, 2 y 3 años.
5. Creamos una columna auxiliar con el factor de descuento
6. Calcular el precio del bono D se puede resolver con la función SUMAPRODUCTO. La fórmula de la celda F11 es la siguiente: =-SUMAPRODUCTO(F12:F14;H12:H14)
7. Si lo deseamos podemos comprobar los precios ya conocidos de los bonos A, B y C utilizando también la ETTI con la función SUMAPRODUCTO. Esto se hace en la fila 18.

El motivo de que utilicemos la ETTI es que el precio del bono se calcula descontando cada flujo de caja al tanto que opera en el mercado para cada plazo. Así, el primer flujo de caja de 70 € se descontará durante un año al 10%, el segundo flujo de caja de 70 € se descontará durante 2 años al 9%, y el tercer flujo de caja de 1.070 € se descontará durante 3 años al 8%.