Modelo de equilibrio de activos financieros

1. Introducción
2. Mercado eficiente
1. Los cambios de precios son aleatorios (random walk)
2. Tres versiones del mercado eficiente
1. Forma débil de eficiencia
2. Forma semifuerte de eficiencia
3. Forma fuerte de eficiencia
3. La formación de una cartera de valores óptima. El modelo de Markowitz
4. El nacimiento de la teoría de la selección de carteras. Las aportaciones de Markowitz y Tobin
5. El rendimiento y el riesgo de un activo financiero
6. La rentabilidad se ajusta a una distribución normal
7. Rendimiento y riesgo de una cartera
8. El modelo de selección de carteras de Markowitz. La regla de decisión medi-varianza
9. Determinación del conjunto de carteras eficientes
10. CAPM (Capital Asset Pricing Model)
• La cartera del mercado
11. Línea del mercado de capitales. CLM (Capital Market Line)
1. Hipótesis del CAPM
2. Beta. Volatilidad
3. Riesgo sistemático (sistémico) y riesgo específico
12. Línea del mercado de valores. SML (Security Market Line)
• Cartera eficiente
13. Resumen gráfico
14. Críticas al CAPM
15. Líneas de investigación
16. Referencias

Introducción

El CAPM (Capital Asset Pricing Model) es el modelo de valoración de activos financieros (AF) que ha demostrado su validez al ser contrastado con la realidad.

El tema aquí recogido se encuadra en la temática de los activos financieros y de los mercados de capitales, en el marco del razonamiento económico. La bolsa solo es una parte del mercado de capitales.

Los mercados de capitales o la bolsa constituyen novedades relativas dentro de la ciencia económica.

Es conveniente conocer los mecanismos de trasvase temporal (a lo largo del tiempo) de recursos y la conversión de ahorro en inversión, sea financiera o real.

Economía financiera (financial economics)

Afortunadamente desde hace algunas décadas está surgiendo un área de especialización nueva dentro de la Economía cuyos temas contemplan:

• la oferta y demanda de activos financieros
• el comportamiento de los demandantes de AF
• los procesos de creación de AF
• la interacción y formación de precios a través de los mercados
• la microestructura económica de los mercados
• la importancia de los mercados para la transmisión de la política monetaria y financiera
• la innovación financiera
• ... ... ...

todo ello desde la perspectiva metodológica de la Economía y con un tratamiento predominantemente analítico y empírico.

Se trata de un área interdisciplinar con aportaciones de:

• economía de la empresa
• micro y macroeconomía
• equilibrio general dinámico
• teoría de la incertidumbre
• teoría de la información

Está enlazada con la teoría monetaria:

• El dinero es un activo peculiar que guarda relaciones de sustitución con el resto de AF
• Los efectos de la política monetaria y financiera se producen precisamente a través de los mercados de capitales por acción de:
• variación de los agregados monetarios y financieros
• variación de los tipos de interés

El CAPM es le modelo sobre el que gravita la moderna economía financiera.