Características de los contratos de opciones

Día de vencimiento

• Fecha en la que finaliza el contrato de opciones. Todas las opciones tienen una fecha de vencimiento, pasada la cual dejan de existir y no tienen ningún valor.
• Cuanto más tiempo quede para el vencimiento más valor tienen las opciones.
• Ejemplo. Telefónica cotiza a 18 euros las opciones call de Telefónica con precio de ejercicio 20 euros y vencimiento al día siguiente no tienen casi ningún valor, ya que es muy difícil, aunque no totalmente imposible, que Telefónica suba de 18 a 20 euros en un día. Sin embargo, si la fecha de vencimiento de esa opción es dentro de 1 año su valor aumenta mucho, ya que es mucho más probable que Telefónica suba de 18 a 20 euros en 1 año.

Precio de ejercicio

• Strike
• Es el precio que fijado en el contrato para realizar la compraventa en la fecha de vencimiento
• Es el precio al que el comprador de una opción puede comprar (caso de haber adquirido una opción call) o vender (si hubiera adquirido una opción put) el Activo Subyacente.
• El vendedor de la opción se obliga, respectivamente, a vender o comprar, en caso de que el comprador ejerza el derecho.
• A las Opciones con un mismo Precio de Ejercicio y el mismo Vencimiento se les denomina serie.

Activo subyacente

• Es el activo al que está referenciada la opción.
• En las opciones sobre el IBEX 35 el activo subyacente es una cartera representativa del índice IBEX 35 en la misma proporción con la que cada acción participa en el índice. 
• En las opciones sobre acciones de Telefónica el activo subyacente es la acción de Telefónica.

Prima

• La Prima es la cantidad de dinero que el comprador de una Opción paga por adquirir el derecho de compra (Opción Call) o de venta (Opción Put).
• Esta misma cantidad de dinero (Prima) es la que recibe el vendedor de la Opción, obligándole a, en caso de ejercicio, vender (en el caso de una Opción Call) o comprar (para una Opción Put) el activo subyacente al precio fijado (Precio de Ejercicio).
• Lo que se negocia en el Mercado de Opciones es la Prima.
• Compradores y vendedores establecen diferentes precios de demanda y oferta de las Opciones, en base a sus expectativas sobre la evolución del precio del activo subyacente.
• Cuando el precio de demanda y oferta coinciden se produce un cruce, es decir, se realiza una operación.
• El comprador paga la prima
• El vendedor cobra la prima

Factores que influyen en el valor de la Prima

• Precio de la acción hoy (Precio del Activo Subyacente).
• Precio al que queremos asegurar el precio (Precio de Ejercicio).
• Tiempo durante el que queremos asegurar ese precio (Día de Vencimiento).
• Dividendos que paga la acción durante ese periodo (Dividendos).
• Tipo de interés libre de riesgo que existe en ese momento (Tipo de Interés).
• Las expectativas que tengamos acerca de cuánto y con qué frecuencia va a variar el precio de la acción en el periodo establecido (Volatilidad).

Contratos de opciones

CALL - opciones de compra

Una opción CALL da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar el activo subyacente a un precio predeterminado llamado precio de ejercicio, a una fecha concreta llamada fecha de vencimiento.

El vendedor de un CALL tiene la obligación de vender el activo subyacente en el caso de que el comprador quiera ejercer su derecho.

• Comprador (paga la prima) → Tiene derecho a comprar el activo subyacente si quiere
• Vendedor (recibe la prima) → Tiene la obligación de entregar el activo subyacente si se lo piden

PUT - opciones de venta

Una opción PUT da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a vender el activo subyacente a un precio predeterminado llamado precio de ejercicio, a una fecha concreta llamada fecha de vencimiento.

El vendedor de un PUT tiene la obligación de comprar el activo subyacente en el caso de que el comprador quiera ejercer su derecho.

• Comprador (paga la prima) → Tiene derecho a vender el activo subyacente si quiere
• Vendedor (recibe la prima) → Tiene la obligación de adquirir el activo subyacente si se lo piden

Posiciones simples

• Compra de una opción de compra → long call (CALL comprado) → derecho a comprar
• Venta de una opción de compra → short call (CALL vendido) → obligación de compra
• Compra de una opción de venta → long put (PUT comprado) → derecho a vender
• Venta de una opción de venta → short put (PUT vendido) → obligación de venta

Opciones CALL

Posición	COMPRADOR	VENDEDOR
Derecho u obligación	Derecho	Obligación
Expectativas del inversor	Alcista	Bajista
Beneficios	Ilimitados	Prima
Pérdidas	Prima	Ilimitadas

Opciones PUT

Posición	COMPRADOR	VENDEDOR
Derecho u obligación	Derecho	Obligación
Expectativas del inversor	Bajista	Alcista
Beneficios	Ilimitados	Prima
Pérdidas	Prima	Ilimitadas

Gráficas

Veamos estos mismos gráficos pero representando en el eje vertical no la ganancia o pérdida sino el valor de la cartera. En este caso se supone que la prima ya se ha pagado o cobrado y lo que nos interesa representar es qué valor alcanza nuestro activo en cartera en función de los diferentes precios del activo subyacente a fecha de vencimiento.